Pré-mercado — 15/07/2026

Madrugada e pré-abertura

A noite foi de risco calmo. A Ásia fechou hoje sem direção única — Nikkei sustentando ganho leve enquanto China e Austrália cederam pouco. A Europa mal começou e já mostra dispersão: DAX destoando para baixo contra Londres e Paris no azul. Nos EUA, que fecharam ontem, o Nasdaq 100 puxou a sessão (+1,10%) depois do dado de inflação mais fraco, e os futuros seguem levemente positivos agora. O VIX a 16,32 (−1,09%) confirma que não há stress no pré.

Commodities — o minério ajuda, o petróleo insiste

A pauta da B3 amanhece favorável nas duas pontas que mais pesam: minério a US$ 762 (+1,13%) e Brent a US$ 85,38 (+0,77%), com o WTI acompanhando. As metálicas industriais estão de lado (cobre praticamente parado, níquel de leve para baixo) e os metais preciosos cedem — ouro e prata ambos no vermelho, coerente com a menor demanda por proteção depois do dado de inflação americano.

Moedas e juros longos

O dólar está de lado contra praticamente tudo: as moedas desenvolvidas e o bloco emergente inteiro variam dentro de ±0,15%, sem tendência. É o pano de fundo de um pré-mercado sem evento cambial — o que joga o protagonismo do dia para a tarifa e para o IPP americano. Nos juros longos, o Treasury de 10 anos a 4,607% sobe de leve, mesma direção do Bund alemão; o JGB japonês é a exceção, cedendo.

Os ADRs brasileiros abrem o pré em compasso de espera: PBR a US$ 17,94 (+0,11%) e VALE a US$ 14,60 (+0,07%), ambos praticamente no lugar. A exceção — e o assunto do dia — está algumas seções abaixo. O DXY não tem leitura no feed desde 10/07 (120,50 naquela data); o par EUR/USD acima serve de referência do dólar nesta edição.

Agenda do dia

O dia tem dois blocos que importam. Às 09:00 sai o setor de serviços brasileiro de maio — o último retrato de atividade antes da próxima decisão de juros. Às 09:30 vem o IPP dos EUA, que é a segunda perna do teste de inflação americano: depois de o consumidor vir abaixo do esperado ontem, o consenso pede 0,0% no mês contra 1,1% da leitura anterior. Uma surpresa para cima aqui desfaz boa parte do alívio de ontem na curva. Fecham o dia o Livro Bege (15:00) e o fluxo cambial brasileiro (14:30), além de duas falas do Fed.

Agenda corporativa

Movimento fraco de resultados hoje — Camil (1T26), Romi (2T26) e Alliança Saúde (demonstrações anuais, com a companhia tendo comunicado ontem a prorrogação do calendário). O que interessa está na semana que vem: Neoenergia em 21/07 e WEG em 22/07 abrem a temporada do 2º trimestre para valer.

Sem datas-ex de proventos nos próximos 15 pregões — nenhuma queda de hoje deve ser lida como ajuste por dividendo.

O pregão de ontem — 14/07

Foi um dia de alta ampla, não de alta concentrada. O Ibovespa subiu 0,51% e fechou aos 176.641 pontos, mas o detalhe que conta é o breadth: os dez setores terminaram positivos, e Financeiro (83,3% das ações em alta) e Utilidade Pública (85,7%) tiveram quase todo o pelotão no azul. O gatilho foi externo — a inflação ao consumidor americana abaixo do esperado reduziu a aposta em alta de juros pelo Fed, e o alívio chegou aqui pela curva de juros e pelo câmbio. O índice ainda está cerca de 0,7% abaixo do pico da série de 12 pregões, marcado em 10/07 aos 177.866.

Quem moveu o índice

VALE3 resolveu o dia praticamente sozinha: com 10,56% de peso e alta de 1,87%, entregou +295 pontos — mais do que as quatro maiores contribuições seguintes somadas. Do outro lado, o maior dreno foi UGPA3, tirando 63 pontos, seguida de BBDC4. Note o contraste dentro do próprio setor de mineração: enquanto a Vale carregava o índice, CMIN3 caía 6,42% e drenava 41 pontos.

Pontas do pregão

ONCO3 disparou 26,67% no dia em que a companhia aprovou o pedido de recuperação extrajudicial para reestruturar R$ 5,1 bi em dívidas — foi ela que puxou o setor de Saúde para +3,71%, o melhor do pregão. Do lado oposto, RAIZ4 caiu 6,06% depois de o conselho elevar o teor de etanol na gasolina de 30% para 32% por 180 dias, medida que também explica a alta de JALL3 (+4,88%).

Volume e volume relativo — o bloco da Ultrapar

Rankings de ações (exclui BDRs e ETFs). O volume relativo compara o giro do dia com a média de 60 pregões do próprio papel.

Fluxo — gringo contra gringo

O pregão de ontem teve uma característica pouco comum: as duas pontas extremas foram estrangeiras e quase espelhadas. Citigroup comprou R$ 539,7 mi líquidos nos papéis do índice enquanto Merrill vendeu R$ 548,1 mi — praticamente o mesmo número, sinais opostos. Vale a régua: são corretoras executando fluxo de cliente, não casas assumindo tese própria, e o lado delas vira de um dia para o outro.

Alargando para os últimos 10 pregões, o quadro fica mais nítido e menos ruidoso: Morgan acumulou +R$ 2,28 bi nos papéis do Ibovespa, contra Merrill distribuindo −R$ 1,54 bi e UBS −R$ 981,3 mi. Não é um dia isolado — é uma rotação sustentada de posição entre as mesas estrangeiras ao longo de todo o mês.

Estrangeiro, institucional e pessoa física

No consolidado por tipo de investidor, o mês tem um descolamento marcante: o estrangeiro está comprador em +R$ 1,13 bi no acumulado, enquanto o institucional local distribui −R$ 2,84 bi. O gringo entrando e o institucional brasileiro saindo é o eixo do mercado em julho.

O saldo por tipo de investidor tem defasagem de dois pregões: o dado de 14/07 ainda não foi consolidado e entra na leitura de amanhã. Os números acima são de 13/07.

Futuros — posicionamento no fim do pregão

No mini-índice, o JP Morgan terminou o dia com o maior saldo comprador da roda: +33.268 contratos (+R$ 1,19 bi), com XP e Goldman do lado oposto. No mini-dólar, a XP fechou líquida compradora em +42.794 contratos num pregão em que o dólar futuro caiu 1,24% — comprando na queda. Uma anomalia de volume chama atenção: o Citigroup girou 15.434 contratos de venda no WDO contra uma mediana histórica de 234, quase 66× o normal. É sinal de volume incomum, a confirmar — não de direção.

Saldo líquido (compras − vendas) por corretora, contado pelo lado do negócio. O mini-índice negociou a um preço médio de 178.208 e o mini-dólar a 5.103,6.

Aluguel e opções

Um cruzamento merece registro: CMIN3 caiu 6,42%, girou 2,0× o volume médio e teve a taxa de aluguel subindo 296 bps — as três pernas do short pressionando o mesmo papel no mesmo dia. Nas posições de aluguel, os grandes saltos de 21 pregões estão em VVEO3 (+872%), BBDC3 (+235%) e ISAE4 (+159%). No book de opções, o Put/Call ratio por volume ficou em 1,13 e o de posições em aberto em 0,94 — leitura equilibrada, sem viés forte de proteção.

Curva de juros & expectativas

Aqui está o efeito mais direto do dado americano: a curva DI cedeu de ponta a ponta no pregão de ontem, entre 6 e 21 bps, com o miolo da curva (F29/F30) puxando a queda. É o mercado tirando prêmio da inclinação depois que a inflação ao consumidor dos EUA reduziu a chance de aperto adicional do Fed — e o dólar acompanhou, fechando no menor nível em um mês.

Na comparação internacional, o Brasil segue pagando 9,84 pontos percentuais a mais que os EUA no vértice de 10 anos. As duas curvas estão positivamente inclinadas — BR com 0,45 pp entre 2 e 10 anos, EUA com 0,36 pp.

Focus e política monetária

O Focus da semana trouxe a notícia relevante: o IPCA projetado para 2026 caiu de 5,30% para 5,16% — a maior revisão para baixo da série recente, depois de meses colado em 5,3%. Selic (14,00%), câmbio (R$ 5,20) e PIB (1,99%) ficaram praticamente parados. A trajetória do IPCA nas últimas quatro leituras conta a história: 5,33% → 5,33% → 5,30% → 5,16%.

A Selic está em 14,25% desde 18/06, quando o Copom cortou 25 bps por decisão unânime (7 a 0) — o terceiro corte seguido do mesmo tamanho, completando 75 bps de ciclo desde os 15,00%. O comitê não deu viés explícito e deixou o tamanho total do ciclo dependente dos dados, citando expectativas ainda desancoradas e o petróleo como risco de alta. Com o Brent a US$ 85 e o IPCA projetado cedendo, os dois vetores que o Copom monitora estão puxando em direções opostas neste momento. Nos EUA, o Fed Funds está em 3,75% e o mercado reduziu ontem as apostas em alta de juros — não há reunião do Fed esta semana, mas o Livro Bege sai hoje às 15:00.

O Ibovespa hoje

Três forças chegam à abertura puxando para lados diferentes.

A favor, a matéria-prima: minério em alta de 1,13% sustenta VALE3, que tem 10,56% do índice e foi quem carregou o pregão de ontem; Brent e WTI em alta sustentam PETR4, PETR3 e PRIO3. Some o alívio que veio da inflação americana — curva DI 6 a 21 bps mais baixa e dólar no menor nível em um mês — que é combustível direto para bancos e para os papéis de consumo e construção mais sensíveis a juro. O VIX a 16,32 e os futuros americanos no azul completam um pano de fundo externo tranquilo.

Contra, o específico brasileiro: a tarifa de 25% dos EUA sobre mais de 4 mil produtos está prevista para entrar em vigor hoje, após meses de negociação sem acordo, e a lista de exceções segue indefinida. É um risco de manchete que pode aparecer a qualquer hora do pregão e que atinge exportadores — siderurgia e proteína à frente.

E o idiossincrático: UGPA3, que tem 1,35% do índice, foi ao mesmo tempo o maior volume e o maior dreno de ontem por causa do bloco do CPPIB. O ADR do papel negocia em queda forte no pré-mercado americano — bem além do desconto do próprio bloco —, sinalizando que a reprecificação de hoje na B3 pode ser bem maior que os 1,98% de ontem. Vale a ressalva: é uma indicação de pré-mercado em livro fino, e só a abertura confirma. Um segundo evento de oferta pesa no mesmo setor: a Engie precificou ontem à noite seu follow-on a R$ 30,50 por ação, com R$ 8,4 bi movimentados e R$ 2,7 bi captados no mercado.

Referências desta edição: pregão fechado de 14/07 para bolsa, fluxo por corretora, futuros, aluguel e opções; saldo por tipo de investidor de 13/07 (14/07 ainda não consolidado); Focus de 10/07; internacional, commodities, moedas e ADRs ao vivo por volta das 07:00 BRT de 15/07. Mini-índice e mini-dólar estavam fechados no momento desta edição — abrem às 09:00; os valores citados são o ajuste de 14/07. Nos últimos 9 pregões, o mini-índice andou em média 2.869 pontos por dia e o mini-dólar 45,5 pontos.