Pré-mercado — 03/07/2026

Madrugada e pré-abertura

A Ásia encerrou a sexta-feira em alta firme, surfando o alívio de juros pós-payroll: Nikkei +1,97% (69.558), CSI 300 +0,62% e ASX 200 +0,27%. A Europa opera mista neste início de sessão — DAX +0,27%, CAC 40 estável, FTSE 100 −0,38%. Nos EUA, o pregão de ontem foi de rotação pesada: Dow +1,14% (52.900), S&P 500 de lado (−0,02%, aos 7.481) e Nasdaq 100 −1,61% (29.329) — o dinheiro saiu das big techs e migrou pra economia tradicional depois do payroll. Os futuros desta manhã devolvem parte do movimento (Nasdaq fut +1,05%, S&P fut +0,26%, Dow fut −0,14%), mas encerram no início da tarde pelo feriado.

Nas commodities, metálicas em alta: ouro a US$ 4.175 (+1,28%) e prata a US$ 62,59 (+2,74%) esticam o movimento, com cobre +0,66% e níquel +0,43%. O minério recua 1,74% em Dalian, na contramão. Energia parada — Brent US$ 71,93 (+0,18%), WTI US$ 68,68 — com o Estreito de Ormuz seguindo no radar geopolítico. No câmbio, emergentes levemente construtivas ante o dólar (peso mexicano +0,15%, rand +0,21%, peso chileno +0,11%, rúpia +0,23%; yuan estável; lira e peso colombiano em leve desvalorização); euro a 1,1442. Treasury de 10 anos em 4,48% (fechou ontem em leve alta) e VIX a 15,97 no overnight. Nos ADRs, PBR a US$ 15,99 (−1,05%) e VALE a US$ 14,90 (−0,93%) no fechamento de 01/07 — o consolidado de 02/07 ainda não está disponível.

Agenda do dia

EUA sem pregão e sem indicadores — o payroll de junho foi antecipado pra quinta justamente por causa do feriado. Toda a ação fica com o Brasil, concentrada na manhã; na segunda voltam o Focus (08:25) e o ISM de serviços americano.

Pregão de ontem (02/07) — rotação lá fora, juro longo do avesso aqui

O payroll saiu às 09:30 e mudou o dia: com 57 mil vagas (contra 114 mil esperadas e 129 mil em maio) e desemprego em 4,2%, a leitura de um Fed sem espaço pra apertar empurrou bolsa e real. O Ibovespa chegou a superar os 174 mil no meio da tarde, com o dólar tocando R$ 5,15 no intradiário, e devolveu boa parte no fechamento — 172.788 (+0,64%), com o mini rodando entre 173.910 e 177.055. A alta foi do miolo doméstico sensível a juros: elétricas (IEEX +1,01%), financeiro (IFNC +0,80%, com 79% das ações do setor em alta) e imobiliário (IMOB +0,66%). BBAS3 +1,37% e B3SA3 +1,11% empurraram o índice; VALE3 (+0,22%) e PETR4 (+0,37%) andaram de lado com giro pesado — R$ 1,34 bi e R$ 830 mi, os dois maiores volumes do dia.

A lista de baixas é um espelho do Nasdaq: recibos de Marvell (−8,4%), Tesla (−7,7%), Applied Materials (−7,2%), Micron (−6,5%), Intel (−5,7%) e Meta (−5,0%) dominaram a ponta vendida. Nas domésticas, MBRF3 −6,22% e NATU3 −4,41% — e, após o fechamento, a Natura aprovou novo programa de recompra de ações. No volume relativo, o retrato foi de proteção pré-feriado: DOLX11 girou 10,8× a média de 60 pregões, SPXR11 6,9× e GOLX11 3,8× — ETFs de dólar, S&P 500 e ouro concentrando o giro anômalo.

Fluxo — gringo saiu, local absorveu

Junho terminou com o estrangeiro em −R$ 7,79 bi no secundário — institucional (+R$ 1,79 bi) e pessoa física (+R$ 3,16 bi) do outro lado. Julho começou no mesmo tom: −R$ 589,8 mi do gringo em 01/07, contra +R$ 199,0 mi do institucional, +R$ 186,7 mi da PF e +R$ 120,0 mi de bancos (o consolidado por participante sai com defasagem; 02/07 ainda não disponível).

Dentro do índice, no pregão de ontem, a execução estrangeira ficou dividida: Goldman (+R$ 275,2 mi) e Morgan (+R$ 90,3 mi) no lado comprador líquido, JP Morgan (−R$ 120,5 mi) e Merrill (−R$ 105,4 mi) no vendedor. A XP — maior giro do dia no índice, 10,7% do volume — fechou líquida vendedora (−R$ 59,7 mi), com Itaú (−R$ 71,3 mi) e Safra (−R$ 81,7 mi) na mesma ponta.

WIN e WDO — como os players terminaram o dia

O mini-índice (WINQ26) girou 17,1 milhões de contratos (R$ 599 bi) com preço médio de 175.317 pontos. No saldo líquido pelo lado das corretoras, Goldman terminou comprador de +16.580 contratos — segundo pregão seguido nessa ponta (+6.236 em 01/07) — com UBS (−14.033 ctr), Ágora (−12.678 ctr) e Ideal (−11.408 ctr) do outro lado; Morgan (+10.083 ctr) e Genial (+9.731 ctr) completaram o lado comprador. Na régua de anomalia, o Safra girou ~54 mil contratos em cada ponta, quase 3× sua mediana, terminando com net de só +264 ctr — giro atípico, sem direção definida. No mini-dólar (WDOQ26), BTG (+33.621 ctr) e XP (+28.090 ctr) na ponta compradora contra UBS (−29.247 ctr), Morgan (−22.811 ctr) e CM Capital (−22.361 ctr); o Morgan acumula ~−94 mil contratos líquidos em quatro pregões no WDO — fluxo persistente vendido em dólar, coerente com o real firmando.

Nas opções, o giro de puts mais que dobrou o de calls (razão 2,16 no volume) — proteção montada na véspera do feriado americano — enquanto o estoque de posições segue equilibrado (0,95 no aberto). O OI das opções de BOVV saltou na comparação diária (puts +69%, calls +52%); em NATU, o OI de calls cresceu 18,7% no pregão — e, após o fechamento, saiu o anúncio do novo programa de recompra.

Curva de juros e expectativas

O detalhe dissonante da véspera: num dia bom de bolsa e câmbio, a ponta longa do DI abriu ~15 bps — jan/29 a 14,39% (+15,5 bps), jan/31 a 14,49% (+16 bps), jan/33 a 14,51% (+14,5 bps) — com o curto parado (jan/27 a 14,04%, +1,5 bps). A inclinação jan/27→jan/31 foi a ~45 bps. O pano de fundo é fiscal: dívida bruta em 81,1% do PIB em maio (+0,9 pp no mês), PEC que cria fundos regionais avançando em comissão da Câmara e alerta público do próprio time econômico sobre o risco de reabrir o acordo da reforma tributária.

Selic vigente em 14,25% desde 18/06 — corte de 25 bps, unânime e sem viés declarado; o comitê segue dependente dos dados e a próxima decisão é em 04–05/08. O Focus de 26/06 projeta Selic a 14,00% no fim de 2026 — quatro semanas antes, a mediana via 13,50%: o mercado tirou 50 bps de corte da conta em um mês. IPCA projetado em 5,33% (estável na semana; corrente em 4,72% a/a), câmbio em R$ 5,20 e PIB em +1,99%. Nos EUA, Fed funds em 3,75% e Treasuries comportados (2 anos a 4,17%, 10 anos a 4,48%) — o payroll fraco esfriou a perspectiva de aperto; o diferencial de juros de 10 anos Brasil−EUA está em 10,0 pp.

Ibovespa hoje — o que abre o dia

O mini reabre às 09:00 tendo o ajuste de 175.254 pontos como referência, Ásia construtiva atrás e nenhum pregão à vista nos EUA pela frente. Nas commodities, o dia começa dividido pros pesos do índice: minério −1,74% em Dalian pesa sobre VALE3 e siderurgia, Brent estável deixa PETR4 sem driver novo, e a alta firme de ouro (+1,28%) e prata (+2,74%) mantém o vento a favor de AURA33, que já subiu 6,6% ontem. O miolo doméstico — elétricas, bancos, imobiliário — chega embalado da véspera, mas o teste é a curva: depois da abertura de ~15 bps na ponta longa, produção industrial (09:00), PMIs (10:00) e balança (15:00) definem se o DI devolve ou estica. No pano político-comercial, as tarifas EUA–Brasil voltaram ao noticiário com o pedido de pausa de 180 dias antes de novas tarifas de 25% — tema de headline risk, não de fluxo imediato. A amplitude média do WIN nos últimos 9 pregões é de ~2.729 pontos (±711); sessão de feriado americano tende a comprimir esse range depois do meio-dia.