Long & Short — 14/07/2026

O mapa de pares de hoje é de reversão estatística concentrada: 10 duplas cruzam o filtro de cointegração (resíduo estacionário por ADF, janela de 200 pregões, |z|≥2) e 5 aparecem esticadas também pela correlação com a MM20. O spread mais tenso — CMIN3 contra SBFG3 — está a 3,8 desvios da média e confirma em duas das três lentes; o detalhe que separa um sinal de um trade montável é o aluguel da ponta vendida.

Placar do dia

Cointegrados |z|≥2

janela 200 pregões

Correlacionados esticados

|z|≥2 · ratio vs MM20

Maior |z| do dia

3,83σ

CMIN3 × SBFG3 (coint.)

Meia-vida mediana

6,8

pregões (coint. livre)

Mesmo setor (coint.)

de 10 no ranking livre

Ponta short cara

1 de 6

só CMIN3 (99,8º pct)

O estresse está espalhado por poucos eixos. Em mineração, a CMIN3 aparece vendida em quatro pares diferentes do ranking livre — um sinal claro de que o motor a lê como esticada depois de +26% em 21 pregões. Em petróleo, o bloco mesmo-setor gira em torno de PRIO3, UGPA3 e VBBR3. Na correlação, a EQTL3 é a perna vendida recorrente (três pares). A diferença entre as lentes é típica: a cointegração (janela 200) premia spreads com reversão testada e meia-vida curta (mediana de ~6,8 pregões), enquanto a correlação captura desvios recentes do ratio vs a MM20. O filtro que mata par de papel é o aluguel: dos seis destaques, apenas a ponta short de CMIN3 está cara e disputada (19,1% a.a., percentil 99,8, ~14 dias de recompra) — todas as demais pontas vendidas alugam a menos de 0,15% a.a.

Cointegração — ranking livre (10)

Par	Setor A → B	z	½-vida	ADF	β	Montagem (β-neutro)	Notional/perna
CMIN3 × SBFG3	Mineração → Varejo	−3,83	9,6	✓	0,78	V 18.348 CMIN3 / C 12.746 SBFG3	100k · 127k
PRIO3 × UGPA3	Petróleo (mesmo)	+3,08	10,2	✓	0,60	C 1.748 PRIO3 / V 5.420 UGPA3	100k · 168k
GGPS3 × PLPL3	Bens Ind. → Construção	−2,72	4,3	✓	1,27	V 7.733 GGPS3 / C 9.693 PLPL3	100k · 79k
CMIN3 × MYPK3	Mineração → Autopeças	−2,37	6,3	✓	0,62	V 18.348 CMIN3 / C 17.415 MYPK3	100k · 161k
ITUB3 × RIAA3	Banco → Varejo	−2,35	5,2	✓	0,80	V 2.187 ITUB3 / C 14.360 RIAA3	100k · 125k
BPAC11 × IGTI11	Financeiro (mesmo)	−2,17	5,3	✓	0,76	V 1.738 BPAC11 / C 5.036 IGTI11	100k · 131k
PRIO3 × VBBR3	Petróleo (mesmo)	+2,16	6,6	✓	0,54	C 1.748 PRIO3 / V 5.655 VBBR3	100k · 185k
CMIN3 × MBRF3	Mineração → Alimentos	−2,09	10,3	✓ *	0,50	V 18.348 CMIN3 / C 12.688 MBRF3	100k · 199k
AZZA3 × PLPL3	Consumo Cíclico (mesmo)	−2,01	6,9	✓	1,36	V 5.202 AZZA3 / C 9.052 PLPL3	100k · 73k
CMIN3 × PCAR3	Mineração → Varejo alim.	−2,01	7,1	✓	2,61	V 18.348 CMIN3 / C 14.787 PCAR3	100k · 38k

z = desvios-padrão do resíduo (janela 200). Montagem do motor, β-neutro (quantidades na razão do β; qty_a = β·qty_b), não dollar-neutral — daí notionais diferentes por perna. V = vender, C = comprar. * CMIN3 × MBRF3 tem ADF estacionário porém R² baixo (0,20): cointegração frágil. Piso de liquidez R$ 10 mi e preço R$ 1 mantidos.

Cointegração — mesmo setor (6)

Par	Setor	z	½-vida	ADF	β	Montagem (β-neutro)	Notional/perna
PRIO3 × UGPA3	Petróleo	+3,08	10,2	✓	0,60	C 1.748 PRIO3 / V 5.420 UGPA3	100k · 168k
BPAC11 × IGTI11	Financeiro	−2,17	5,3	✓	0,76	V 1.738 BPAC11 / C 5.036 IGTI11	100k · 131k
PRIO3 × VBBR3	Petróleo	+2,16	6,6	✓	0,54	C 1.748 PRIO3 / V 5.655 VBBR3	100k · 185k
AZZA3 × PLPL3	Consumo Cíclico	−2,01	6,9	✓	1,36	V 5.202 AZZA3 / C 9.052 PLPL3	100k · 73k
BRAV3 × UGPA3	Petróleo	+1,82 *	16,3	✓	0,83	C 5.319 BRAV3 / V 3.917 UGPA3	100k · 121k
CMIG4 × SBSP3	Utilidade Pública	+1,74 *	5,8	✓	1,16	C 9.033 CMIG4 / V 2.844 SBSP3	100k · 86k

Ranking genuíno de mesmo-setor por |z|; os quatro primeiros também lideram o ranking livre (são os mais fortes do dia). * |z| abaixo de 2 — só quatro pares mesmo-setor batem |z|≥2 hoje, então as duas últimas linhas vêm do screener afrouxado para |z|≥1,5.

Cointegração — 3 destaques

CMIN3 / SBFG3 confluência 2/3 lentes Mineração → Varejo esportivo

z (resíduo, j200)

−3,83

Meia-vida

9,6

pregões

ADF

estacionário

p=0,034

β (hedge)

0,78

Ratio 90d

z +4,55

pct 98,9

Operação: Vender CMIN3 / Comprar SBFG3 — resíduo no menor nível da janela; confirma na cointegração e no ratio simples (percentil 99).

Perna	Lado	Preço	Qtd	Notional
CMIN3	Vender	5,45	18.348	R$ 99.997
SBFG3	Comprar	10,00	12.746	R$ 127.460

β-neutro · razão β = 0,78 (0,78 CMIN3 por 1 SBFG3) · por QUANTIDADE (não financeiro). Notionais R$ 100k × R$ 127k — leve desbalanceio de exposição (β-neutro, não dollar-neutral).

resíduo (spread)resíduo do spread · últimos ~48 pregões

Tradabilidade

Métrica	CMIN3 (short)	SBFG3 (long)
Aluguel a.a.	19,11% · pct 99,8	—
Short interest	2,6% (8,5% do FF)	—
Days-to-cover	13,9	—
Impacto R$ 100k	0,26% · Operável	0,38% · Operável
Vol 63d / β IBOV	47% / 1,56	43% / 1,79

Ponta short cara. CMIN3 está no percentil 99,8 de aluguel (19,1% a.a.) com ~14 dias de recompra e estoque doado +48% em 21 pregões — a única perna vendida cara e disputada dos seis destaques. O sinal estatístico é o mais forte do dia; o custo de carrego e o risco de squeeze são o contrapeso.

Dossiê das pontas

SBFG3 · Comprar (o laggard)

Técnico: RSI 45, %B 39, score −74 e engolfo de baixa no candle — MAS divergência de alta regular em RSI e MACD e posição em 9% da faixa de 52 semanas (perto do fundo). Base tentando se formar.
Fundamento: Grupo SBF (Centauro). Lucro 2025 −38,8%, porém 1T26 em recuperação — receita +14,9%, lucro +10,2% a/a, ROE 10,7%, dív. líq./EBITDA 2,3×.
Drivers: sem fato relevante recente; agenda do 2T ainda à frente.
Fluxo (21p): acumulação de Goldman +R$ 18 mi (71% dos dias), Morgan +R$ 12 mi e UBS +R$ 12 mi; JP Morgan distribui −R$ 47 mi. Viés comprador leve.

CMIN3 · Vender (a esticada)

Técnico: RSI 80,5, StochRSI 100, rompeu a banda superior de Bollinger (%B 124), 8 pregões de alta e +25,9% em 5d / +26,7% em 21d. Exaustão clássica de curto prazo.
Fundamento: CSN Mineração (minério). Lucro 2025 −63,6% (R$ 1,65 bi vs 4,53 bi), ROE 44%→24,7%; 1T26 receita −5,3%, margem líquida 6%. Resultado em deterioração.
Drivers: rali casado com minério e com o CPI fraco dos EUA (14/07), mais prêmio geopolítico do Estreito de Ormuz.
Fluxo (21p): smart money DIVIDIDO — Necton +R$ 114 mi (81% dos dias) e JP Morgan +R$ 101 mi comprando o rali, contra Goldman −R$ 81 mi distribuindo. Cautela para o short.

Tese: spread no extremo (z −3,83, em 2 das 3 lentes), CMIN3 sobrecomprada com lucro em queda mas cara e disputada no aluguel; SBFG3 no fundo dos 52s com resultado virando. Reversão estatística sólida, tradabilidade travada pela ponta vendida — o par de maior sinal e menor conforto de execução.

PRIO3 / UGPA3 confluência 2/3 lentes Petróleo e Gás (mesmo setor)

z (resíduo, j200)

+3,08

Meia-vida

10,2

pregões

ADF

estacionário

p=0,002

β (hedge)

0,60

Ratio 90d

z −2,33

pct 2,2

Operação: Comprar PRIO3 / Vender UGPA3 — resíduo no topo da janela (R² 0,88); mesmo setor, com ADF muito significativo.

Perna	Lado	Preço	Qtd	Notional
PRIO3	Comprar	57,20	1.748	R$ 99.986
UGPA3	Vender	30,93	5.420	R$ 167.641

β-neutro · razão β = 0,60 (0,60 PRIO3 por 1 UGPA3) · por QUANTIDADE. Notionais R$ 100k × R$ 168k — exposição desbalanceada (β-neutro, não dollar-neutral): a perna vendida em UGPA3 pesa ~1,7×.

resíduo (spread)resíduo do spread · últimos ~48 pregões

Tradabilidade

Métrica	UGPA3 (short)	PRIO3 (long)
Aluguel a.a.	0,05% · pct 16,6	—
Short interest	2,9% (3,0% do FF)	—
Days-to-cover	5,1	—
Impacto R$ 100k	0,07% · Operável	0,02% · Operável
Vol 63d / β IBOV	28% / 0,97	36% / −0,59

Short barato, mas com recompra. UGPA3 aluga a irrisórios 0,05% a.a. e é líquida (DTC 5) — perna vendida confortável. O alerta é técnico: a Ultrapar aprovou em 17/06 um programa de recompra de até 18 mi de ações (1,61% do capital), que dá suporte à ponta short.

Dossiê das pontas

PRIO3 · Comprar

Técnico: RSI 51,7, ADX 27 (alta forte), golden cross e recuo controlado para a região da EMA200. Estrutura de alta preservada, sem sobrecompra.
Fundamento: E&P de óleo de margem alta. 1T26 forte — receita +47%, EBITDA +67,5%, margem EBITDA 67%, margem líquida 37%. Ação +38% no ano; beta ~0 vs IBOV (dirigida por Brent).
Drivers: Brent perto de US$ 80 com a tensão EUA-Irã no Estreito de Ormuz (13-14/07) — pano de fundo favorável a E&P.
Leitura: a ponta comprada tem o melhor fundamento do par, o que sustenta a tese estatística.

UGPA3 · Vender

Técnico: RSI 80, StochRSI 100, %B 100, ADX 38,5 e preço na MÁXIMA de 52 semanas (posição 98%), 8 pregões de alta. Extensão clássica.
Fundamento: distribuidora de combustíveis (Ipiranga), margem fina (EBITDA 4,6%). 1T26 em recuperação (EBITDA +105%, lucro +152% a/a), ROE 14%. Ação +87% em 12 meses.
Drivers: programa de recompra aprovado 17/06 (suporte à ação); vendas de diesel B −3,1% em maio (ANP).
Fluxo/aluguel: aluguel baratíssimo apesar do rali — short fácil de carregar.

Tese: spread esticado (z +3,08, 2 lentes) entre uma E&P de margem alta em recuo (long) e uma distribuidora de margem fina na máxima de 52s (short); short barato e líquido, com a ressalva da recompra. O destaque mais bem equilibrado entre sinal e tradabilidade.

GGPS3 / PLPL3 confluência 2/3 lentes Serviços × Construção (cross-setor)

z (resíduo, j200)

−2,72

Meia-vida

4,3

pregões (a + rápida)

ADF

estacionário

p=0,010

β (hedge)

1,27

Ratio 90d

z +2,39

pct 97,8

Operação: Vender GGPS3 / Comprar PLPL3 — melhor ajuste do bloco (R² 0,93) e a reversão mais rápida (meia-vida 4,3).

Perna	Lado	Preço	Qtd	Notional
GGPS3	Vender	12,93	7.733	R$ 99.988
PLPL3	Comprar	8,10	9.693	R$ 78.513

β-neutro · razão β = 1,27 (1,27 GGPS3 por 1 PLPL3) · por QUANTIDADE. Notionais R$ 100k × R$ 79k. Par cross-setor: reversão estatística, sem laço fundamental entre as pernas.

resíduo (spread)resíduo do spread · últimos ~48 pregões

Tradabilidade

Métrica	GGPS3 (short)	PLPL3 (long)
Aluguel a.a.	0,12% · pct 16,1	—
Short interest	4,5% (10,7% do FF)	—
Days-to-cover	10,3	—
Impacto R$ 100k	0,21% · Operável	0,34% · Operável
Vol 63d / β IBOV	32% / 0,91	56% / 1,26

Short barato, DTC moderado. GGPS3 aluga a 0,12% a.a. (percentil 16), mas o days-to-cover de ~10 e o short interest de 10,7% do free float pedem atenção. PLPL3 é a perna comprada mais volátil dos destaques (vol 56%).

Dossiê das pontas

PLPL3 · Comprar (deep value)

Técnico: RSI 43, TTM squeeze ATIVO (compressão de volatilidade), posição 6% nos 52s e −41% em 63 pregões. Papel comprimido e no fundo.
Fundamento: Plano e Plano (incorporadora de baixa renda), −53% do topo de 52s. Sem cobertura de resultado detalhada nesta edição — leitura via performance.
Drivers: sem fato relevante recente destacado.

GGPS3 · Vender (repique)

Técnico: RSI 61, StochRSI 92, candle estrela cadente, %B 97 e +11% em 21 pregões, mas ainda 21% abaixo da MM200. Repique dentro de tendência maior de baixa.
Fundamento: GPS Participações (serviços/facilities); 63d −20%. Sem DFP puxada nesta edição — leitura via performance.
Drivers: sem fato relevante recente destacado.

Tese: par CROSS-SETOR de reversão puramente estatística (z −2,72, meia-vida 4,3, R² 0,93) — sem tese fundamental unindo as pernas. Confluência de 2 lentes e short barato; o risco é o DTC de GGPS3 e a volatilidade alta de PLPL3.

Correlação — ranking livre (10)

Par	Setor	Corr.	z	dist. MM20	Lado	Fin./perna
SIMH3 × VAMO3	Holding → Locação	0,77	−2,53	−6,6%	C SIMH3 / V VAMO3	~100k
AXIA3 × EQTL3	Energia (mesmo)	0,70	−2,35	−6,9%	C AXIA3 / V EQTL3	~100k
EQTL3 × MULT3	Energia → Shoppings	0,75	+2,17	+2,3%	V EQTL3 / C MULT3	~100k
B3SA3 × RENT3	Bolsa → Locação	0,71	+2,08	+5,9%	V B3SA3 / C RENT3	~100k
ALOS3 × EQTL3	Shoppings → Energia	0,74	−2,06	−2,4%	C ALOS3 / V EQTL3	~100k
CPLE3 × EQTL3	Energia (mesmo)	0,71	−2,03	−3,6%	C CPLE3 / V EQTL3	~100k
ALOS3 × ECOR3	Shoppings → Concessões	0,74	−1,96 *	−4,2%	C ALOS3 / V ECOR3	~100k
CYRE3 × DIRR3	Construção (mesmo)	0,73	+1,83 *	+6,4%	V CYRE3 / C DIRR3	~100k
MOVI3 × RENT3	Locação (mesmo)	0,74	−1,82 *	−3,9%	C MOVI3 / V RENT3	~100k
BRAP4 × VALE3	Mineração (mesmo)	0,92	+1,76 *	+2,1%	V BRAP4 / C VALE3	~100k

Correlação ≥ 0,70; z = (ratio − MM20)/desvio. Lado determinístico pelo z (ratio A/B): z>0 vende A / compra B. Caixa-neutro ~R$ 100k por perna. * |z| abaixo de 2 — screener afrouxado a 1,5 (só 5 pares batem |z|≥2 hoje).

Correlação — mesmo setor (6)

Par	Setor	Corr.	z	dist. MM20	Lado	Fin./perna
AXIA3 × EQTL3	Energia Elétrica	0,70	−2,35	−6,9%	C AXIA3 / V EQTL3	~100k
CPLE3 × EQTL3	Energia Elétrica	0,71	−2,03	−3,6%	C CPLE3 / V EQTL3	~100k
CYRE3 × DIRR3	Construção Civil	0,73	+1,83 *	+6,4%	V CYRE3 / C DIRR3	~100k
MOVI3 × RENT3	Locação de carros	0,74	−1,82 *	−3,9%	C MOVI3 / V RENT3	~100k
BRAP4 × VALE3	Mineração	0,92	+1,76 *	+2,1%	V BRAP4 / C VALE3	~100k
CURY3 × DIRR3	Construção Civil	0,82	+1,66 *	+3,3%	V CURY3 / C DIRR3	~100k

BRAP4 × VALE3 (corr 0,92) e ITSA4 × ITUB4 (não listado, corr 0,96) são pares de correlação altíssima mas desvio pequeno — reversão de baixa amplitude. * |z| abaixo de 2 (screener afrouxado a 1,5).

Correlação — 3 destaques

AXIA3 / EQTL3 confluência 2/3 lentes Energia Elétrica (mesmo setor)

Correlação

0,70

z (ratio vs MM20)

−2,35

dist. MM20

−6,9%

Confluência

2 de 3

corr + ratio 90d (z −2,23)

Operação: Comprar AXIA3 / Vender EQTL3 — ratio 6,9% abaixo da MM20, o desvio de correlação mais largo do dia, dentro do mesmo setor.

Perna	Lado	Preço	Qtd	Notional
AXIA3	Comprar	52,38	1.900	R$ 99.522
EQTL3	Vender	40,21	2.500	R$ 100.525

Caixa-neutro: ~R$ 100k por perna (financeiros iguais); lado determinístico pelo ratio vs MM20. Preços de 13/07.

AXIA3/EQTL3MM20ratio A/B · ratio vs MM20 — últimos ~72 pregões

Tradabilidade

Métrica	EQTL3 (short)	AXIA3 (long)
Aluguel a.a.	0,04% · pct 8,9	—
Short interest	3,1% (3,1% do FF)	—
Days-to-cover	5,3	—
Impacto R$ 100k	0,03% · Operável	0,02% · Operável
Vol 63d / β IBOV	25% / 1,19	29% / 1,43

Melhor tradabilidade de short do dia. EQTL3 aluga a 0,04% a.a. (percentil 9), com DTC 5 e liquidez de blue chip — perna vendida barata e imediata. AXIA3 e EQTL3 são as duas ações mais líquidas de todos os destaques.

Dossiê das pontas

AXIA3 · Comprar (o recuo)

Técnico: RSI 44, StochRSI 31, %B 25 (perto da banda inferior) e −19,8% em 63 pregões. Sobrevendida de curto prazo; +79% em 12 meses no pano de fundo.
Fundamento: Axia Energia (ex-Auren; geração e comercialização), valor de mercado ~R$ 122 bi.
Drivers: captou R$ 3,0 bi em linhas rotativas e aprovou R$ 1,6 bi em debêntures (25/06) — reforço de caixa.

EQTL3 · Vender (o líder)

Técnico: RSI 57, score +100 (tendência de alta), mas candle de engolfo de baixa e %B 84 — topo de curto num nome forte.
Fundamento: Equatorial (distribuição e transmissão), estável, +20% em 12 meses.
Drivers: em conversas com a Iberdrola por ativos da Enel Brasil (06/07); ANEEL abriu consulta do Fator X para distribuidoras (14/07). M&A e regulatório no radar.

Tese: desvio de correlação largo (z −2,35, −6,9% vs MM20) dentro do mesmo setor e confirmado por 2 lentes; long sobrevendida de curto, short num líder no topo e barato de alugar. O destaque de correlação com melhor confluência e execução.

SIMH3 / VAMO3 confluência 1/3 lentes Holding × Controlada

Correlação

0,77

z (ratio vs MM20)

−2,53

dist. MM20

−6,6%

Confluência

1 de 3

ratio 90d só z −1,39

Operação: Comprar SIMH3 / Vender VAMO3 — maior |z| da correlação, mas o ratio simples de 90 dias ainda NÃO cruzou 2 desvios.

Perna	Lado	Preço	Qtd	Notional
SIMH3	Comprar	7,93	12.600	R$ 99.918
VAMO3	Vender	3,02	33.100	R$ 99.962

Caixa-neutro: ~R$ 100k por perna. Preços de 13/07. Atenção: SIMH3 (Simpar) é a HOLDING que controla a VAMO3 — a correlação de 0,77 é em parte estrutural.

SIMH3/VAMO3MM20ratio A/B · ratio vs MM20 — últimos ~72 pregões

Tradabilidade

Métrica	VAMO3 (short)	SIMH3 (long)
Aluguel a.a.	0,09% · pct 0	—
Short interest	5,9% (16,0% do FF)	—
Days-to-cover	6,3	—
Impacto R$ 100k	0,18% · Operável	0,32% · Operável
Vol 63d / β IBOV	48% / 2,13	49% / 2,08

Confluência baixa e beta alto. Só 1 das 3 lentes está esticada (o ratio simples de 90d ainda está dentro da banda, z −1,39). Aluguel de VAMO3 é barato (0,09%), mas o short interest já é alto (16% do free float). Ambas as pernas têm beta ~2,1 vs IBOV — o par não é neutro a mercado como o número de correlação sugere.

Dossiê das pontas

SIMH3 · Comprar

Técnico: RSI 47, score −60 e divergência de baixa OCULTA em RSI e MACD (viés vendedor) — a ponta comprada NÃO está sobrevendida. Timing fraco.
Fundamento: Simpar, holding de logística (controla Vamos, JSL, Movida). Muito alavancada — dív. líq./EBITDA 4,4× e dív./PL ~8×; 1T26 com prejuízo de R$ 174 mi.
Drivers: concluiu a venda da participação na Ciclus Amazônia para a Alvor (01/07) — desalavancagem marginal.
Fluxo (21p): Morgan +R$ 27 mi (76% dos dias) acumula; Goldman −R$ 27 mi distribui.

VAMO3 · Vender

Técnico: RSI 54, StochRSI 96, candle doji e %B 98 — levemente esticada no curtíssimo.
Fundamento: Vamos (locação de caminhões, controlada da Simpar). 1T26 receita +21,6%, margem EBITDA 59%, mas lucro −19,7% a/a; dív. líq./EBITDA 4,5×.
Drivers: sem fato relevante recente destacado.
Fluxo (21p): UBS +R$ 19 mi, Santander +R$ 13 mi e XP +R$ 12 mi acumulam; JP Morgan, Morgan e Goldman distribuem.

Tese: desvio de correlação forte (z −2,53), MAS holding contra a própria controlada, confluência de apenas 1 lente, long sem sobrevenda e beta ~2,1 nas duas pernas. Convicção menor — o número de correlação supervaloriza a neutralidade do par.

EQTL3 / MULT3 confluência 1/3 lentes Energia × Shoppings (cross-setor)

Correlação

0,75

z (ratio vs MM20)

+2,17

dist. MM20

+2,3%

Confluência

1 de 3

ratio 90d só z +0,69

Operação: Vender EQTL3 / Comprar MULT3 — z cruzou 2 desvios, mas o desvio absoluto do ratio é pequeno (+2,3% vs MM20).

Perna	Lado	Preço	Qtd	Notional
EQTL3	Vender	40,21	2.500	R$ 100.525
MULT3	Comprar	29,75	3.400	R$ 101.150

Caixa-neutro: ~R$ 100k por perna. Preços de 13/07. Par cross-setor (energia × shoppings) — sem laço fundamental direto.

EQTL3/MULT3MM20ratio A/B · ratio vs MM20 — últimos ~72 pregões

Tradabilidade

Métrica	EQTL3 (short)	MULT3 (long)
Aluguel a.a.	0,04% · pct 8,9	—
Short interest	3,1% (3,1% do FF)	—
Days-to-cover	5,3	—
Impacto R$ 100k	0,03% · Operável	0,09% · Operável
Vol 63d / β IBOV	25% / 1,19	27% / 1,47

Sinal fino. É o destaque mais fraco: só 1 lente esticada (o ratio simples está praticamente na média, z +0,69) e desvio de apenas +2,3% vs MM20. Entra por completar o top-3 do bloco. A favor: EQTL3 é a ponta short mais barata e líquida do dia (aparece vendida em dois destaques).

Dossiê das pontas

MULT3 · Comprar

Técnico: RSI 56, score +100, %B 84, CMF+ (fluxo comprador) e +5,5% em 21 pregões. Tendência de alta saudável.
Fundamento: Multiplan (shoppings), +15% em 12 meses, +11% no ano.
Drivers: sem fato relevante recente destacado.

EQTL3 · Vender

Técnico: RSI 57, score +100 mas engolfo de baixa no candle — mesma ponta short do destaque AXIA3/EQTL3.
Fundamento: Equatorial (energia), estável, +20% em 12 meses.
Drivers: M&A da Enel Brasil com a Iberdrola (06/07) e consulta do Fator X da ANEEL (14/07).

Tese: par cross-setor com sinal fino — 1 lente e desvio de só +2,3% vs MM20. O valor prático está mais na ponta short (EQTL3 barata) do que no desvio do ratio. Menor convicção do relatório.

Leitura

O fio condutor de hoje é concentração em poucas pernas: a CMIN3 domina o lado vendido da cointegração (quatro pares) depois de um rali de +26% em 21 pregões, o bloco de petróleo gira em torno de PRIO3/UGPA3/VBBR3, e a EQTL3 é a ponta vendida recorrente da correlação (três pares). A separação entre as lentes é a de sempre: cointegração = reversão estatística testada (ADF), montagem β-neutro pelo motor, com meia-vida curta (mediana ~6,8 pregões); correlação = desvio de uma relação histórica, montagem caixa-neutro (~R$ 100k por perna).

Mas o filtro que decide o que sai do papel é a tradabilidade da ponta vendida. Cinco dos seis destaques têm short barato e líquido (UGPA3, GGPS3, VAMO3 e a EQTL3 em dois pares alugam a menos de 0,15% a.a.). A exceção é o par de maior sinal: CMIN3, no percentil 99,8 de aluguel (19,1% a.a., ~14 dias de recompra) e com smart money dividido comprando o rali — o caso clássico de |z| alto com short caro. Em convicção combinada de sinal e execução, AXIA3 × EQTL3 (mesmo setor, 2 lentes, short barato) e PRIO3 × UGPA3 (2 lentes, short barato, com a ressalva da recompra) saem à frente; SIMH3 × VAMO3 e EQTL3 × MULT3 ficam atrás por baixa confluência (1 lente). Sem opinião direcional: o lado de cada par é o sinal do motor e da estatística, não recomendação.