Long & Short — Radar de Pares B3
Stress de pares concentrado em CXSE3 e TEND3 caras (máxima de 52s) vs cíclicas sobrevendidas; PETR3/TEND3 (z=3,52) é o setup mais robusto e com short líquida.
Long & Short — Radar de Pares B3
Onde está o stress de pares hoje: 36.585 pares avaliados na cointegração (janela 200) e 33.670 na correlação. Os spreads mais esticados se concentram em duas teses: CXSE3 rica (seguradora na máxima de 52s, ponta short recorrente em 3 setups) e TEND3 esticada vs nomes de commodity/energia sobrevendidos (PETR3, BRAP4, EGIE3). Cointegração e correlação divergem: a coint (spread estacionário, β-neutro) aponta PETR3/TEND3 (z=3,52) como o par mais robusto; a correlação (desvio vs MM20, caixa-neutro) puxa GGPS3/VULC3 (z=3,0) — mas esse só está esticado em 1 das 3 lentes.
O "lado" é o sinal do motor/estatística, relatado como dado — sem recomendação direcional. Montagem da cointegração vem pronta da tool (β-neutro, por quantidade); a da correlação é caixa-neutro (~R$ 100k/perna). Dados EOD de 01/07/2026; aluguel referente a 01/07.
1. Cointegração — Ranking livre (10)
Spread estacionário por ADF, janela 200 pregões, β-neutro (quantidades na razão β). Montagem = resumo do motor.
| Par | Setor A→B | z | ½-vida | ADF | β | Montagem (motor) | Notional/perna |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PETR3 / TEND3 | Petróleo → Consumo Cícl. | +3,52 | 15,7 | estac. | 0,39 | C 2.405 PETR3 / V 6.203 TEND3 | R$ 100k / 232k |
| BRAP4 / CXSE3 | Mat. Básicos → Financeiro | +3,41 | 31,3 | estac. | 0,49 | C 4.486 BRAP4 / V 9.125 CXSE3 | R$ 100k / 181k |
| EGIE3 / CXSE3 | Utilidade → Financeiro | +3,32 | 9,7 | estac. | 0,68 | C 3.059 EGIE3 / V 4.478 CXSE3 | R$ 100k / 89k |
| VBBR3 / TEND3 | Petróleo → Consumo Cícl. | +3,29 | 17,4 | estac. | 0,90 | C 3.392 VBBR3 / V 3.750 TEND3 | R$ 100k / 140k |
| UGPA3 / TEND3 | Petróleo → Consumo Cícl. | +3,19 | 21,0 | estac. | 0,89 | C 3.840 UGPA3 / V 4.328 TEND3 | R$ 100k / 162k |
| SLCE3 / MDNE3 | Consumo n/Cícl. → Consumo Cícl. | +3,12 | 16,7 | estac. | 1,73 | C 7.905 SLCE3 / V 4.581 MDNE3 | R$ 100k / 136k |
| SLCE3 / SBSP3 | Consumo n/Cícl. → Utilidade | +3,08 | 24,4 | estac. | 1,20 | C 7.905 SLCE3 / V 6.562 SBSP3 | R$ 100k / 196k |
| ITSA4 / B3SA3 | Financeiro → Financeiro | −3,01 | 23,6 | estac. | 1,35 | V 7.462 ITSA4 / C 5.540 B3SA3 | R$ 100k / 80k |
| BBDC3 / ANIM3 | Financeiro → Consumo Cícl. | −2,93 | 13,4 | estac. | 0,44 | V 6.357 BBDC3 / C 14.320 ANIM3 | R$ 100k / 38k |
| CBAV3 / CXSE3 | Mat. Básicos → Financeiro | +2,93 | 10,5 | estac. | 0,64 | C 9.319 CBAV3 / V 14.603 CXSE3 | R$ 100k / 290k |
⚠️ β-neutro ≠ dollar-neutral: as pernas short (TEND3, CXSE3, SBSP3, MDNE3) carregam notional bem maior que a long em vários pares — exposição desbalanceada. CBAV3/CXSE3 é o extremo (R$ 100k vs R$ 290k, ~2,9×).
2. Cointegração — Mesmo setor (6)
| Par | Setor | z | ½-vida | ADF | β | Montagem (motor) | Notional/perna |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ITSA4 / B3SA3 | Financeiro | −3,01 | 23,6 | estac. | 1,35 | V 7.462 ITSA4 / C 5.540 B3SA3 | R$ 100k / 80k |
| ITSA4 / CXSE3 | Financeiro | +2,87 | 28,1 | estac. | 1,08 | C 7.462 ITSA4 / V 6.934 CXSE3 | R$ 100k / 138k |
| ABCB4 / CXSE3 | Financeiro | +2,86 | 41,4 | estac. | 0,63 | C 4.199 ABCB4 / V 6.678 CXSE3 | R$ 100k / 133k |
| ABCB4 / LOGG3 | Financeiro | +2,65 | 23,4 | estac. | 1,15 | C 4.199 ABCB4 / V 3.656 LOGG3 | R$ 100k / 102k |
| ABCB4 / ITUB3 | Financeiro | +2,51 | 18,7 | estac. | 1,99 | C 4.199 ABCB4 / V 2.114 ITUB3 | R$ 100k / 94k |
| CSMG3 / AXIA3 | Utilidade Pública | −2,38 | 19,3 | estac. | 0,73 | V 1.635 CSMG3 / C 2.245 AXIA3 | R$ 100k / 121k |
3. Cointegração — 3 destaques (dossiê completo)
PETR3 / TEND3 livre · maior |z| do dia
Operação: Comprar PETR3 / Vender TEND3
| Perna | Lado | Preço | Qtd | Notional |
|---|---|---|---|---|
| PETR3 | Comprar | 41,57 | 2.405 | R$ 99.976 |
| TEND3 | Vender | 37,41 | 6.203 | R$ 232.054 |
β-neutro · razão β=0,39 (0,39 PETR3 por 1 TEND3) · por QUANTIDADE (não financeiro). ⚠️ notional da short ~2,3× a long — exposição desbalanceada.
LONG · PETR3
Técnico: sobrevendida — RSI 26,2, StochRSI 3, %B 13, abaixo da nuvem Ichimoku, ADX 34,7 de baixa. Timing casa com a ponta long do spread (esticada para baixo).
Posição: 47,6% do range de 52s; −24,3% da máxima. Vol. hist. 22,7%.
Fluxo/driver: petróleo pressionado; papel apanhou no trimestre. AVAT 0,78 (volume abaixo da média).
SHORT · TEND3
Técnico: sobrecomprada — RSI 70,2, StochRSI 93, %B 89, na máxima de 52s (99,7% do range), engolfo de alta mas com divergência de baixa no MACD. Ponta esticada para cima.
Aluguel (executabilidade): taxa 0,18% a.a. (barata), DTC 2,9, short interest 6,3% do FF. Estoque de aluguel −42,7% em 21d (short saindo). Fácil de shortar.
Percentil taxa: 92,4 — taxa histórica alta em nível, mas valor absoluto irrisório.
Tese: spread no topo estatístico (z=3,52, 2 de 3 lentes), long (PETR3) sobrevendida e short (TEND3) sobrecomprada na máxima de 52s com divergência, short barata e líquida para alugar. Melhor confluência técnica × estatística do dia. Ressalva: setores não relacionados (petróleo × construção) — é reversão puramente estatística, sem tese fundamental de convergência.
BRAP4 / CXSE3 livre
Operação: Comprar BRAP4 / Vender CXSE3
| Perna | Lado | Preço | Qtd | Notional |
|---|---|---|---|---|
| BRAP4 | Comprar | 22,29 | 4.486 | R$ 99.993 |
| CXSE3 | Vender | 19,86 | 9.125 | R$ 181.223 |
β-neutro · razão β=0,49 (0,49 BRAP4 por 1 CXSE3) · por QUANTIDADE. ⚠️ short ~1,8× a long.
LONG · BRAP4
Técnico: neutro/lateral — RSI 46, %B 47,5, ADX 13,3 (sem tendência), abaixo da nuvem. Não sobrevendida; a ponta long depende da reversão de CXSE3.
Posição: 71,5% do range 52s; −13% da máxima. Holding da Vale (proxy de minério).
SHORT · CXSE3
Técnico: muito esticada — RSI 74,8, na máxima de 52s (99,1%), ADX 37,5 de alta forte, AVAT 4,64 (volume explodindo). Sobrecomprada.
Aluguel: taxa 0,08% a.a. (baratíssima), MAS DTC 12 e estoque de aluguel +60,5% em 21d — muita gente já shortada, risco de crowding. Percentil taxa 38,5.
Tese: spread esticado (z=3,41, 2 de 3 lentes) puxado por CXSE3 na máxima. Meia-vida longa (31 pregões) = reversão lenta, carrego maior. Short barata mas com DTC alto (12) — a saída pode ser disputada se o papel virar. Long (BRAP4) não dá timing próprio.
EGIE3 / CXSE3 livre · meia-vida mais curta
Operação: Comprar EGIE3 / Vender CXSE3
| Perna | Lado | Preço | Qtd | Notional |
|---|---|---|---|---|
| EGIE3 | Comprar | 32,69 | 3.059 | R$ 99.999 |
| CXSE3 | Vender | 19,86 | 4.478 | R$ 88.933 |
β-neutro · razão β=0,68 (0,68 EGIE3 por 1 CXSE3) · por QUANTIDADE. Notionais ~equilibrados (R$ 100k vs 89k) — o mais dollar-neutral dos três.
LONG · EGIE3
Técnico: sobrevendida no curtíssimo — rompeu a banda inferior de Bollinger (%B −3,65), squeeze ativo, marubozu de baixa no último candle, RSI 42, StochRSI 34. Divergência de alta oculta no MACD. Timing casa com a ponta long.
Posição: 49,3% do range 52s. Elétrica defensiva, boa pagadora.
SHORT · CXSE3
Técnico: na máxima de 52s, RSI 74,8, ADX 37,5 — sobrecomprada (mesma ponta do par anterior).
Aluguel: taxa 0,08% a.a., DTC 12, estoque +60,5% em 21d — short lotada. Ver ressalva de crowding.
Tese: a melhor combinação de reversão rápida (meia-vida 9,7 pregões) + timing das duas pontas (EGIE3 rompeu Bollinger inferior, CXSE3 na máxima) + montagem quase dollar-neutral. Contra: CXSE3 com short crowded (DTC 12). Confluência 2 de 3 lentes.
4. Correlação — Ranking livre (10)
Ações que andam juntas (corr≥0,7) com ratio esticado vs MM20. Caixa-neutro (~R$ 100k/perna).
| Par | Setor | Corr. | z | dist MM20% | Lado | Fin./perna |
|---|---|---|---|---|---|---|
| GGPS3 / VULC3 | Bens Ind. / Consumo Cícl. | 0,74 | +3,00 | +9,9% | V GGPS3 / C VULC3 | ~R$ 100k |
| EGIE3 / SEER3 | Utilidade / Consumo Cícl. | 0,78 | −2,72 | −9,2% | C EGIE3 / V SEER3 | ~R$ 100k |
| ISAE4 / MILS3 | Utilidade / Bens Ind. | 0,80 | +2,67 | +3,9% | V ISAE4 / C MILS3 | ~R$ 100k |
| EGIE3 / ISAE4 | Utilidade / Utilidade | 0,89 | −2,62 | −7,7% | C EGIE3 / V ISAE4 | ~R$ 100k |
| BBDC3 / EGIE3 | Financeiro / Utilidade | 0,77 | +2,61 | +6,5% | V BBDC3 / C EGIE3 | ~R$ 100k |
| BRAV3 / SMTO3 | Petróleo / Consumo n/Cícl. | 0,72 | −2,55 | −9,0% | C BRAV3 / V SMTO3 | ~R$ 100k |
| AXIA3 / MDNE3 | Utilidade / Consumo Cícl. | 0,92 | −2,53 | −5,7% | C AXIA3 / V MDNE3 | ~R$ 100k |
| MDNE3 / RENT3 | Consumo Cícl. / Consumo Cícl. | 0,89 | +2,53 | +7,8% | V MDNE3 / C RENT3 | ~R$ 100k |
| RENT3 / SBSP3 | Consumo Cícl. / Utilidade | 0,89 | −2,53 | −5,4% | C RENT3 / V SBSP3 | ~R$ 100k |
| CBAV3 / SEER3 | Mat. Básicos / Consumo Cícl. | 0,77 | −2,47 | −5,9% | C CBAV3 / V SEER3 | ~R$ 100k |
5. Correlação — Mesmo setor (6)
| Par | Setor | Corr. | z | dist MM20% | Lado | Fin./perna |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EGIE3 / ISAE4 | Utilidade Pública | 0,89 | −2,62 | −7,7% | C EGIE3 / V ISAE4 | ~R$ 100k |
| MDNE3 / RENT3 | Consumo Cíclico | 0,89 | +2,53 | +7,8% | V MDNE3 / C RENT3 | ~R$ 100k |
| UGPA3 / VBBR3 | Petróleo e Gás | 0,99 | +2,46 | +2,8% | V UGPA3 / C VBBR3 | ~R$ 100k |
| CPFE3 / EGIE3 | Utilidade Pública | 0,79 | +2,42 | +5,8% | V CPFE3 / C EGIE3 | ~R$ 100k |
| BBSE3 / CXSE3 | Financeiro (seguros) | 0,95 | −2,41 | −4,5% | C BBSE3 / V CXSE3 | ~R$ 100k |
| CMIG4 / EGIE3 | Utilidade Pública | 0,82 | +2,34 | +6,3% | V CMIG4 / C EGIE3 | ~R$ 100k |
Concentração pesada em Utilidade Pública (elétricas) — EGIE3 aparece em 5 dos 6 pares mesmo-setor, quase sempre como ponta LONG (ratio abaixo da MM20). Sinal de que EGIE3 recuou vs os pares recentemente.
6. Correlação — 3 destaques (dossiê completo)
GGPS3 / VULC3 livre · maior |z| corr
Operação: Vender GGPS3 / Comprar VULC3
| Perna | Lado | Preço | Qtd | Notional |
|---|---|---|---|---|
| GGPS3 | Vender | 12,37 | 8.100 | R$ 100.197 |
| VULC3 | Comprar | 13,93 | 7.200 | R$ 100.296 |
Caixa-neutro: ~R$ 100k por perna (financeiros iguais, lote de 100).
Tese: ratio 9,9% acima da MM20 (z=3,0), mas esticado em só 1 das 3 lentes — na cointegração e no ratio 90d (z=−0,91) o par está dentro da banda. É desvio recente de curtíssimo prazo, não spread estrutural testado. Setores não relacionados (serviços industriais × calçados). GGPS3 (short) tem aluguel barato (0,13% a.a., percentil 18) mas DTC 8,75. Convicção baixa por falta de confluência.
EGIE3 / SEER3 livre
Operação: Comprar EGIE3 / Vender SEER3
| Perna | Lado | Preço | Qtd | Notional |
|---|---|---|---|---|
| EGIE3 | Comprar | 32,75 | 3.000 | R$ 98.250 |
| SEER3 | Vender | 11,81 | 8.400 | R$ 99.204 |
Caixa-neutro: ~R$ 100k por perna.
Tese: ratio 9,2% abaixo da MM20 (z=−2,72) — SEER3 disparou vs EGIE3 no curtíssimo. Também esticado em só 1 das 3 lentes (ratio 90d z=−0,37, dentro da banda). EGIE3 (long) rompeu Bollinger inferior — dá timing técnico. SEER3 (short) tem aluguel quase nulo (0,02% a.a., percentil 0, DTC 1,5) e liquidez fina (R$ 13M/dia) — a perna short numa ação fina é o risco de execução real. Desvio recente, não estrutural.
BBDC3 / EGIE3 livre
Operação: Vender BBDC3 / Comprar EGIE3
| Perna | Lado | Preço | Qtd | Notional |
|---|---|---|---|---|
| BBDC3 | Vender | 15,84 | 6.300 | R$ 99.792 |
| EGIE3 | Comprar | 32,75 | 3.000 | R$ 98.250 |
Caixa-neutro: ~R$ 100k por perna.
Tese: BBDC3 subiu vs EGIE3 (ratio +6,5% da MM20, z=2,61). Esticado em só 1 lente (ratio 90d z=−0,24). O dado marcante é o aluguel: BBDC3 (short) com estoque de aluguel +147% em 21d e taxa no percentil 91,6 (0,29% a.a., DTC 13,6) — short building agressivo no papel, mas short lotada e cara em nível histórico. EGIE3 (long) sobrevendida no curto (Bollinger inferior). Desvio recente; confluência baixa.
Leitura final
Fio condutor: o stress de pares hoje é uma história de duas seguradoras/defensivas caras contra cíclicas apanhadas. CXSE3 (na máxima de 52s, RSI 75) é a ponta short recorrente da cointegração — aparece em 3 dos top setups. TEND3 (máxima de 52s, divergência de MACD) é a outra short-chave. Do lado long, nomes sobrevendidos: PETR3 (RSI 26), EGIE3 (rompeu Bollinger inferior).
Cointegração × correlação: os dois blocos apontam direções diferentes porque medem coisas diferentes. A cointegração (spread estacionário testado por ADF, β-neutro, janela 200) entrega os setups mais robustos — os 3 destaques estão esticados em 2 das 3 lentes. A correlação (desvio recente vs MM20, caixa-neutro) capta movimentos de curtíssimo prazo: os 3 destaques de correlação estão esticados em apenas 1 das 3 lentes (no ratio 90d e na cointegração ficam dentro da banda). Traduzindo: os pares de correlação são desvios frescos, não spreads estruturais.
Tradabilidade manda: o filtro que separa par de papel de par tradável é a ponta short. PETR3/TEND3 é o melhor: short (TEND3) barata (0,18% a.a.), líquida (DTC 2,9) e com short saindo. Já os pares com CXSE3 e BBDC3 têm short lotada (DTC 12 e 13,6; BBDC3 com estoque +147% em 21d) — o |z| é atraente, mas a saída pode ser disputada. Um |z| de 3,3 com short crowded vale menos que um |z| de 3,5 com short líquida.
O "lado" reflete o sinal do motor estatístico (cointegração/correlação/ratio), relatado como dado — não é recomendação direcional. Pares de setores não relacionados (ex.: PETR3/TEND3, GGPS3/VULC3) são reversão puramente estatística, sem tese fundamental de convergência. Sempre validar liquidez/impacto da perna gorda antes de montar.