Estudo Técnico — 06/07/2026

1 · Regime & pano de fundo

A série de 10 pregões (22/06 → 03/07) rendeu +2,17%, com 7 pregões de alta contra 3 de baixa e um topo em 174.070 na sexta — um impulso suave de alta. Hoje é uma pausa / realização: o índice cai contra a maré de Wall Street porque o risco é local (tarifa), não global. O VIX está em 15,8 (calmo lá fora) e a curva de DI cede 4–10 bp (juros ajudam na margem, com o Focus cortando a inflação para 5,30%).

Internals — fita defensiva. Ao vivo, todos os índices setoriais estão no vermelho; Imobiliário e Consumo apanham mais, Materiais Básicos é o menos pior (o minério sustenta). No último pregão consolidado (03/07) a amplitude era ampla e positiva — 10 de 10 setores da B3 no azul, Petróleo com 100% de breadth — de modo que a queda de hoje é puxada pelos pesos, não por venda generalizada.

Atribuição — quem move o índice hoje. A conta é quase toda dos gigantes: VALE tira 234 pontos e PETR4 outros 159; bancos (BBDC4, ITUB4), elétrica (AXIA3), saneamento (SBSP3) e ABEV3 completam o arrasto. Do lado positivo, Embraer sozinha devolve +94 pontos, seguida de Raia Drogasil, PRIO e Gerdau.

1b · Fluxo institucional (o "quem" por trás do preço)

No intradiário do IBOV, o padrão é claro e casa com a narrativa tarifária: as casas locais compram (BTG +R$ 304 mi, XP +R$ 266 mi, Genial +R$ 151 mi) e as estrangeiras vendem (Merrill −R$ 234 mi, Goldman −R$ 224 mi, Citigroup −R$ 200 mi). No agregado macro, o estrangeiro está vendedor em −R$ 5,95 bi nos últimos 19 pregões (11 dias de saída contra 8 de entrada) — o pano de fundo que amplifica a pressão nos large caps.

2 · Variação do dia

As pontas extremas são eventos de empresa: HBOR3 e HBRE3 (HBR Realty) desabam 27% e 23% com AVAT de 9× e 17× após a OPA com permuta de ações da Helbor (ver seção 9); GFSA3 acompanha o setor imobiliário no fundo. Entre as altas, AMER3 salta 11% em volume magro (repique de papel machucado), e a única alta "de peso" com liquidez relevante é Embraer.

3 · Volume & AVAT

O volume está concentrado nos pesos que caem (VALE, PETR4, ITUB4, BBDC4 somam mais de R$ 2,8 bi), sinal de que a distribuição do dia passa pelos large caps. No AVAT, além dos eventos (HBRE/HBOR/GFSA), chamam atenção CXSE3 (2,6× a média, seguradora em tendência forte) e ENGI11 (1,6×, pressionada pelo follow-on anunciado hoje).

4 · Posição vs média de 60 (MM60)

O topo da lista de "acima da MM60" é dominado por seguros e construção civil (CXSE3, BBSE3, PSSA3, TEND3, CURY3) e saneamento (CSMG3) — os temas comprados do momento. No fundo, a "praia" de valor/distress: siderurgia (CSNA3), petroquímica (BRKM5), agro (SLCE3), varejo (MGLU3) e petróleo júnior (RECV3), todos 18%+ abaixo da própria MM60.

5 · Amplitude, volatilidade & IFR

Amplitude do dia (range máx-mín): dominada pelos eventos de baixa (GFSA3 40%, HBOR3 40%, HBRE3 21%) e por AMER3 (11%). É a foto do estresse pontual, não do mercado amplo.

Volatilidade realizada (63 pregões, anualizada) — a vol estrutural, distinta da amplitude de 1 dia. É a lista dos "cavalos bravos": micro/small caps machucadas e alta-beta (ONCO, AZUL, LIGT, BRKM, PCAR).

Os extremos de IFR reforçam os temas: a ponta comprada esticada é seguros (CXSE3 quase em 80) e Embraer; a ponta vendida esticada é agro/petroquímica/petróleo júnior (SLCE3 em 21 é o mais esticado do mercado).

6 · Posição no range (dia, 21 pregões e 52 semanas)

Mesmo num dia de baixa, um punhado de papéis é recomprado até a máxima (Embraer, UGPA, PRIO, WEGE, RADL fecham no topo do range) — força relativa que sobrevive à maré. Do outro lado, nomes que fecham cravados na mínima (TOTS3, POMO4, LREN3, YDUQ3) mostram vendedor no controle até o fim.

No range de 21 pregões, além dos eventos (HBOR3, HBRE3, GFSA3 no zero), destaca-se o petróleo encostando no fundo: PETR3 e PETR4 operam a ~6% do piso das últimas três semanas, e RECV3 a 5% — coerente com a tendência de baixa estrutural do setor. Nas 52 semanas, a divisão é nítida: saneamento/seguros (CSMG3, CXSE3) renovando máximas contra agro/siderurgia/varejo (SLCE3, CSNA3, MGLU3, BEEF3) no fundo do ciclo.

7 · Leitura de candles

Velas isoladas (OHLC do dia). A safra do dia é de marubozus de baixa (corpo cheio, fecha na mínima = capitulação) nos eventos, contra velas fortes de alta nos líderes e alguns dojis/indecisão nas pontas esticadas.

Cruzamento que vale a pena: os martelos em BBAS3, BBDC4 e CMIG4 aparecem em papéis que caem hoje mas estão perto de suportes — martelo em fundo pesa mais que no meio da tendência. Já o harami de baixa em CXSE3 surge exatamente onde o papel está mais esticado (IFR 80, nova máxima) — sinal de cautela para a ponta comprada.

8 · Setups por cruzamento

Rodando os filtros clássicos sobre o pregão em curso (cortes rotulados abaixo), o mapa do dia:

Cortes usados: fundo = dist. MM60 < −12% + range ≥ 65 + AVAT ≥ 1,5; força = var > +3% + range ≥ 85 + AVAT ≥ 1,5; topo = dist. MM60 > +12% + range ≤ 35 + AVAT ≥ 1,5; fraqueza = var < −3% + range ≤ 15 + AVAT ≥ 1,5. Os três primeiros vieram vazios hoje.

Fichas ao vivo dos marquee — multi-timeframe (M15 / H1 / D1)

9 · Posicionamento em opções & aluguel fech. 03/07

Nos dois pesos que derrubam o índice, o livro de opções conta histórias opostas — e é aí que mora o risco:

Aluguel & short interest. Cruzando os shorts mais lotados com as sobrevendidas do board, um nome se destaca: BRKM5 — sobrevendida (IFR 27), na mínima de 52s, com short interest de 13,3%, estoque alugado +31,8% em 21 pregões e taxa a 1,6× a média. É munição para squeeze, mas o days-to-cover de apenas 4,4 e o ADX ainda de baixa dizem "short lotado em tendência de baixa", não virada iminente. Já em AMER3, a alta de 11% de hoje casa com taxa de aluguel a 7,8× a média e estoque +30% — cara de recompra de short (short-covering).

10 · O que está pesando nos destaques

• Macro (o driver do dia): o USTR sugere tarifa de até 37,5% sobre 4.187 produtos brasileiros (~US$ 14,9 bi em exportações), além da audiência sobre a tarifa de 25%. É o gatilho da queda dos exportadores (VALE, PETR, siderurgia) mesmo com Wall Street em alta — e casa com o gringo vendendo −R$ 5,95 bi nos últimos 19 pregões.
• EMBJ3 (Embraer, +2%): entregou 65 aeronaves no 2º tri (+7% a/a, melhor em 16 anos) e concluiu a aquisição dos 50% restantes da EZ Air (JV com a Safran) — driver da força confluente e do ADR +5,85%.
• HBRE3 / HBOR3 (−23% / −27%): HBR Realty anunciou OPA com permuta de ações da Helbor — reprecificação com AVAT explosivo (9×–17×), origem dos marubozus de baixa do dia.
• ENGI11 (ENGIE): fato relevante de oferta pública primária de ações (follow-on) — explica o AVAT 1,6× e a pressão no papel.
• SLCE3 (SLC Agrícola): exerceu preferência na compra de terras do Grupo Radar (MT); tecnicamente é a mais esticada pra baixo do mercado (ADX 67, IFR 21, mínima de 52s) num pano de fundo de grãos fracos.
• Outros fatos: ISA Energia (ISAE) sinaliza potencial oferta pública; Méliuz (CASH) teve aumento de participação relevante da RPS Capital (AVAT 2,25×).

11 · Síntese