Relatório de Fluxo — 22/07/2026

A corrida do dia no IBOV

A dinâmica intraday é de escada compradora do Citigroup — o net saiu de zero às 10h para +R$ 540,6 mi às 15:01, ritmo de ~R$ 1,8 mi/min, comprando em 72 dos 78 papéis ativos da cesta — com a Ágora acelerando na mesma direção a partir das 13h (+R$ 324,8 mi). Do outro lado, BTG e XP construíram as pontas vendedoras em paralelo ao rali (−R$ 423,3 mi e −R$ 360,3 mi), e a Merrill intensificou a venda justamente no meio do pregão (−R$ 183,3 mi). Lembrete de leitura: o net das corretoras no índice é zero-sum — a soma ≈ 0; o que se lê é a disputa, não um "saldo do mercado".

Fluxo de corretoras no IBOV — dia + 10 pregões

O dia (22/07, até 15:01) — net por corretora na cesta do índice

Gringo compra, local vende. Entre os oito maiores de cada lado, as estrangeiras clássicas somam +R$ 1,01 bi na ponta compradora (Citigroup, Goldman, JP Morgan, UBS e Mirae) contra uma única gringa vendedora relevante (Merrill, −R$ 183,3 mi); as locais BTG + XP + Itaú despejam juntas −R$ 929,7 mi. A exceção local do lado comprador é a Ágora (+R$ 324,8 mi). O rali é pago pelo fluxo estrangeiro no microestrutural — coerente com a atribuição abaixo.

Quem move o índice hoje (atribuição, 15:01)

Rali de base larga: mineração (VALE3, +670 pts do índice sozinha), um salto de +9,7% em WEGE3 (+442 pts) e petróleo (PETR4 + PETR3, +476 pts somados). A ponta negativa é residual — telecom (TIMS3, VIVT3) tirando ~46 pts. Não por acaso, o Citigroup — maior comprador do dia — está espalhado em 72 papéis: é compra de cesta, não de nome único.

Acumulado — últimos 10 pregões (08–21/07)

No horizonte de 10 pregões o protagonista é outro: Morgan acumulou +R$ 2,94 bi na cesta do IBOV (8,4% de todo o volume do período, ativa nos 10 pregões) — mais que os sete acumuladores seguintes somados. Do lado da distribuição, Merrill −R$ 1,94 bi lidera com folga. Note as divergências entre horizontes: Citigroup e Ágora compram nos dois; UBS e Goldman distribuíram no período mas aparecem comprando hoje; XP, BTG e Itaú vendem nos dois horizontes. Até dentro do bloco gringo há disputa — Morgan e Citi de um lado, Merrill e Goldman do outro.

Macro institucional — o pano de fundo

No consolidado da B3 por participante, o estrangeiro está comprador em julho: +R$ 4,22 bi no mês até 20/07, com 12 dias compradores contra 8 vendedores na janela de 20 pregões (+R$ 2,89 bi). O pico recente foi 17/07 (+R$ 2,36 bi num dia); o último dado consolidado (20/07) veio negativo em −R$ 497 mi — o consolidado sai com defasagem de ~2 pregões, então o fluxo gringo de hoje ainda não está nesse número (o que se vê ao vivo, acima, são as corretoras estrangeiras na cesta do índice). O macro (participante B3) e o microestrutural (corretora no índice) apontam na mesma direção: dinheiro estrangeiro entrando.

Futuros — saldo dos players (dia + 10 pregões)

WIN — Mini-Ibovespa (WINQ26 · R$ 0,20/pt)

No dia, o WIN a 178.765 (+2,59%) marca a mercado a favor dos comprados: Morgan +44.238 ctr comprados a 176.655 de médio (+R$ 18,6 mi abertos), seguida de BGC e Ideal. A dor está na ponta vendida: XP −40.883 ctr a 176.565 (−R$ 17,9 mi) e UBS −24.462 a 178.007. No acumulado de 10 pregões, o desenho é outro: a Ágora carrega o short estrutural (−91.982 ctr, breakeven 178.341) — 61% montado num único dia (13/07) — enquanto Goldman, Genial, Ideal e Itaú acumulam a ponta comprada. Atenção ao nível: o rali de hoje devolveu o preço para acima do breakeven da Ágora — e ela seguiu vendendo no pregão. Dois conceitos de preço médio nesta seção: o do DIA é start-flat do próprio dia; o de 10 pregões é o breakeven do saldo acumulado ("n/s" = giro alto com net residual, breakeven sem leitura).

WDO — Mini-Dólar (WDOQ26 · R$ 10/pt)

O WDO caiu −2,34% nos 10 pregões (5.209,5 → 5.087,5) e segue cedendo hoje (5.070,5): quem vendeu o período está ganhando. Ativa (−91.295 ctr, be 5.125,0) e Renascença (−84.817 ctr, be 5.130,8 — vendedora em 10 de 10 pregões, a única presença 100% recorrente do mapa) são os shorts estruturais; na outra ponta, XP (+95.870 ctr, be 5.108,0) e JP Morgan (+80.817 ctr, be 5.148,8) compraram a queda inteira. O dia adiciona um sinal: XP apareceu vendendo (−10.880) e a Renascença comprando (+9.233) — os dois maiores de cada lado do período operando contra a própria posição acumulada. Preços médios do DIA são start-flat; com giro alto e inversões podem sair do range negociado (ex.: BTG a 4.970).

Futuros — fluxo × preço (quem move o preço)

WIN — saldo acumulado dos top players × preço

O rali do WIN (abertura 174.250 → 178.765, +4.515 pts; máxima 178.860) andou junto com a acumulação da Morgan — corr fluxo×preço +0,32, impacto "segue o movimento", 50% do giro agredindo o book — e da Ideal (corr +0,31, "segue"). O BGC construiu +21,5 mil ctr entre 11:45 e 12:35 agredindo em 77% do giro — a compra mais agressiva do dia em proporção. Na outra ponta, a Ágora vende contra o movimento (corr −0,37, "absorve") e a UBS protagonizou a virada do dia: era a maior comprada da manhã (+43,2 mil ctr às 10:45) e inverteu para −24,5 mil — giro de posição de ~67 mil ctr dentro do pregão. XP vendeu o rali quase o dia todo (pico −57,9 mil às 10:52). O giro é concentrado: XP responde por 33,7% do volume do WIN hoje, Ideal 16,4%, UBS 7,6%.

WDO — saldo acumulado dos top players × preço

No WDO o dia foi de três inversões de lado: XP comprou a queda da manhã (pico +17,1 mil ctr às 11:04), absorvendo contra o movimento (corr −0,63, a mais alta do painel), e desmontou tudo à tarde até virar −11,3 mil; UBS (+15,6 mil às 10:03 → −7,2 mil) e Tullett (+8,9 mil → −5,9 mil) fizeram o mesmo caminho. Quem segurou direção foram CM Capital e Renascença, compradoras constantes da tarde, e o Itaú vendido desde as 9h30 — com 75,8% do giro agredindo o book, o vendedor mais agressivo do dia. O único player cujo fluxo acompanhou o preço foi a UBS (corr +0,40).

Futuros — resultado consolidado (10 pregões, por ajuste)

WIN — crédito/débito acumulado 08–21/07

Num período em que o WIN foi de 172.230 a 174.690 (+1,43%) com VWAP de 176.227, o pódio é da Ágora: +R$ 69,0 mi de crédito de ajuste vendendo o topo (short médio a 178.341, montado no pico de 13/07 — o índice fez máxima do período em 180.670 no dia 10/07 e caiu desde então). UBS lucrou +R$ 29,6 mi mesmo trocando de lado. Na execução, o destaque é o Goldman: vendeu 207 pts acima do VWAP do período (melhor edge de venda do painel); o Itaú pagou 114 pts acima do VWAP nas compras. Os maiores débitos: Ideal (−R$ 32,5 mi) — comprada com breakeven a 179.332, acima do mercado — XP (−R$ 32,4 mi) vendida desde 169.966, e Genial (−R$ 18,5 mi). A Renascença (+R$ 6,9 mi) fecha o período com net ~zero: puro day-trade lucrativo.

WDO — crédito/débito acumulado 08–21/07

Com o dólar futuro caindo −2,34% no período, os vendidos embolsaram: Renascença +R$ 39,8 mi (vendeu TODOS os 10 pregões) e Ativa +R$ 37,6 mi. A UBS aparece com +R$ 30,6 mi após inverter um short de −72,3 mil ctr (14/07) para comprada — daí o breakeven deslocado (4.953,5, artefato de start-flat com inversão). O maior débito do mapa é do JP Morgan: −R$ 52,4 mi, comprado em 8 de 10 pregões com breakeven 5.148,8 — 78 pts acima do dólar atual — e execução vendendo 7,3 pts abaixo do VWAP. XP (−R$ 23,1 mi) comprou a queda com breakeven 5.108,0. Melhor execução do período: Necton, comprando 6,9 pts abaixo do VWAP — e única ponta comprada relevante perto do breakeven (5.078,7 vs 5.070,5 atual).

Futuros — perfil recorrente + pico de saldo de hoje

WIN — o padrão de 10 pregões vs o pico de HOJE

Perfil recorrente (08–21/07)

Pico de saldo HOJE (22/07, ao vivo até 15:02)

O pico da janela é o extremo dos 10 pregões, não o de hoje: a Ágora já esticou o short intraday a −80,4 mil ctr no período e hoje opera "no personagem" (vendedora recorrente, pico do dia às 15:00 — ainda esticando). A UBS é o caso curioso: perfil médio comprador, mas os extremos são de short (−66,0 mil na janela) — e hoje repetiu a assinatura, virando de +43,2 mil para vendida. O pico de XP hoje (−57,9 mil às 10:52) é coerente com seu padrão "vende manhã / compra tarde" — a recompra da tarde, porém, não veio até as 15h. Morgan não figura entre os grandes do consolidado de 10 pregões no WIN: a posição de +46,4 mil ctr de hoje é construção NOVA, não rotina.

WDO — o padrão de 10 pregões vs o pico de HOJE

Perfil recorrente (08–21/07)

Pico de saldo HOJE (22/07, ao vivo até 15:02)

Hoje o WDO quebrou três roteiros de uma vez: XP, UBS e Tullett — os três compradores recorrentes/matinais do período — montaram compra pela manhã (picos +17,1 mil, +15,6 mil e +8,9 mil ctr) e desmontaram para o lado vendido. Quem está fora do personagem na outra direção é a Renascença: vendedora em 10 de 10 pregões, hoje compra +9,2 mil ctr. O Itaú executa seu padrão à risca ("vende manhã", pico −11,9 mil às 11:15) e segura.

Futuros — líderes e seguir-ou-fadear

Aproveitamento dos líderes (10 pregões, por tempo no comando da ponta)

O placar dos líderes conta a história do período: no WIN, liderar a VENDA pagou (Ágora +572 pts médios a favor quando comandou a ponta vendedora; Goldman 67% de aproveitamento como vice) — e a XP perdeu dos dois lados: 0% de aproveitamento liderando a venda (−R$ 36,2 mi) E liderando a compra (−R$ 19,2 mi). No WDO, amostras curtas e pontas equilibradas: BTG 100% como vice-vendedor, UBS lucrativa vendendo e perdedora comprando.

Fotografia ao vivo × edge histórico (15:03, backtest de 60 pregões)

Cruzando a foto de posição de agora com o histórico de 60 pregões de cada player, o backtest do WIN aponta VENDA com força −678 — na contramão do rali de +2,59%: o padrão dominante é que dias com esta configuração de posições (Ágora vendida, que historicamente "vale seguir"; grandes comprados cujo saldo historicamente rendeu mais fadeado) tenderam a devolver pontos. No WDO o placar é COMPRA com força +16 — estatisticamente irrelevante (baseline ~0). Rotulagem obrigatória: edge in-sample, bruto de custos — é track-record histórico, não garantia nem recomendação; serve como régua de comportamento, não de decisão.

Destaques & síntese

A leitura consolidada do dia: dinheiro estrangeiro pagando o rali de ações (Citi/Goldman/JPM/UBS/Mirae somando +R$ 1,0 bi entre os maiores do dia; estrangeiro B3 +R$ 4,22 bi no mês) contra realização das mesas locais (BTG, XP, Itaú), com o mesmo desenho replicado no WIN — gringa comprada (Morgan), locais vendidas (XP, Ágora). A divergência a monitorar: o backtest de posições do WIN aponta na direção oposta do rali, e o short estrutural da Ágora — o grande vencedor dos últimos 10 pregões — fechou o dia debaixo d'água pela primeira vez no período. No WDO, os perdedores do período (XP, JP Morgan) reduzindo e a vencedora (Renascença) recomprando sugerem desmontagem gradual da aposta na queda do dólar — movimento de fluxo, não de tese. Estudo de fluxo e posicionamento; não constitui recomendação de compra ou venda.