Estudo Técnico — 20/07/2026

1 · Regime & internals

Nos últimos 10 pregões (06/07→17/07) o IBOV rendeu apenas +0,73%, mas o desenho é de distribuição: apenas 3 pregões de alta contra 7 de baixa — o saldo só ficou positivo porque as duas altas de 09 e 10/07 foram fortes (+1,22% e +2,97%). Depois do pico de 10/07 (177,9 mil), o índice devolveu ~2,3% em fila de topos descendentes e hoje estabiliza em ~173,8 mil. Amplitude contida, sem direção — quadro de consolidação acima do fundo de 08/07 (170,6 mil).

Breadth por setor — último fechamento (17/07)

A foto setorial do último fechamento confirma o viés defensivo: só Petróleo e Materiais no verde, e o Financeiro com breadth de 13% (26 baixas contra 4 altas) e o Consumo Cíclico com 24%. Poucos setores puxando, muitos cedendo — participação estreita.

Quem move o índice hoje (pontos de contribuição)

1b · Fluxo institucional (smart money)

No intraday do índice (ao vivo), o desenho é gringo dividido, doméstico comprando: Goldman lidera as vendas com −R$ 165 mi e Merrill soma −R$ 63 mi, mas JP Morgan (+R$ 34 mi) e UBS (+R$ 25 mi) estão do lado comprador; entre os locais, BGC (+R$ 108 mi), Genial (+R$ 88 mi), Itaú (+R$ 56 mi) e Safra (+R$ 34 mi) absorvem.

Saldo por tipo de investidor — acumulado de julho (até 16/07)

A tração de fundo explica a lateralização: no mês, o estrangeiro comprou +R$ 2,35 bi, mas os fundos locais distribuíram −R$ 4,39 bi — cabo de guerra que trava o índice. Pessoa física comprada (+R$ 1,14 bi).

2 · Variação do dia

Nas pontas, líquidos que importam: BRAV3 (+2,5%), HYPE3 (+2,0%) e Embraer (+1,8%) do lado comprador; do lado vendedor, CVCB3 (−10,7%) lidera a capitulação, seguida de QUAL3, Raízen (RAIZ4) e as de educação/consumo (VIVA3, YDUQ3, ASAI3). As micro (RCSL4, ONCO3) têm variação grande mas giro baixo.

3 · Volume & AVAT

O giro concentra-se no núcleo de sempre — PETR4 (R$ 911 mi), Vale (R$ 556 mi) e Itaú — mas com AVAT abaixo de 1,0 nas blue chips: dia de volume morno. Onde o AVAT aperta é fora do topo de liquidez:

HYPE3 (1,9×) e SANB11 (1,6×) são os destaques líquidos de volume anômalo comprador; CVCB3, POMO3 e ANIM3 giram acima da média mas do lado vendedor.

4 · Posição vs. MM60

Do lado esticado para cima aparecem as tendências de alta líquidas — CXSE3 (+18,6%), CMIN3, Ultrapar (+14,9%) e BB Seguridade — todas em zona de sobrecompra estrutural. Para baixo, o cluster de consumo/educação e a Braskem (−31%), papéis de tendência de baixa consolidada.

5 · Amplitude, volatilidade & IFR

Maior amplitude do dia (range intradiário)

Volatilidade estrutural — realizada anualizada, janela 63d (17/07)

A vol estrutural é quase toda de nomes em forte queda de fundo (ONCO3, Azul, Light, Ânima) — vol de estresse, não de rompimento. A exceção é a USIM5, que junta vol alta a retorno positivo (+17,7% em 63d).

CXSE3 com IFR 80 mostra o quanto a liderança de alta já esticou; do outro lado, Raízen (IFR 24) e Marcopolo (POMO3/4) estão em sobrevenda profunda — mas ainda caindo (ver setups).

6 · Posição no range

O petróleo domina o fechamento forte — PRIO3, PETR3, PETR4 e BRAV3 todos no terço superior do range, junto de Santander e Suzano. No fundo, o Banco do Brasil (intervalo 3) e a Bradespar (BRAP4, holding da Vale) fecham colados na mínima.

A leitura de 21 pregões reforça o eixo: o trio de petróleo nos topos absolutos (PRIO3 99,7 / PETR3 99,0 / PETR4 98,5) e a Vale no fundo (1,4), ao lado das construtoras (TEND3, DIRR3, CURY3), pressionadas pelo DI longo em 14,6%.

Extremos reais de 52 semanas: CBAV3, CXSE3, Ultrapar e BB Seguridade a menos de 1,5% das máximas do período; CVCB3 crava nova mínima de 52 semanas, com Marisa (MRVE3), MBRF3 e Braskem no piso.

7 · Candles em destaque

Leitura das velas do dia sobre papéis líquidos (O = abertura, H = máxima, L = mínima, C = fechamento):

O contraste está claro: PETR4 imprime um martelo no papel mais negociado da bolsa (rejeição de fundo com o petróleo), enquanto Banco do Brasil e CVC marcam marubozu de baixa fechando no piso. BRAV3 confirma força com engolfo de alta.

8 · Setups por cruzamento

Cortes usados: FORÇA (var > +3% · fecha na máxima · AVAT ≥ 1,5); FRAQUEZA (var < −3% · fecha na mínima · AVAT ≥ 1,5); FUNDO/TOPO (dist. MM60 > 12% · reversão de intervalo · AVAT ≥ 1,5).

O tape de um lado só entrega poucos setups clássicos: sem fundo nem topo com volume (mercado sem exaustão nas pontas), a única força é um microcap e a fraqueza limpa é a CVCB3. As sobrevendidas seguem sem gatilho — esticadas, mas ainda no marubozu de baixa.

Momentum & tendência (bateria de indicadores)

Cruzamento de médias — MM50 × MM200 (coladas, < 3%)

Médias longas coladas em vários pesos: viés de golden cross em ALOS3, AXIA3 e B3SA3; de death cross em BPAC11, CPFE3, CMIG4 e nas construtoras (CURY3) — coerente com o Financeiro e o imobiliário fracos. Rompimentos de Bollinger: superior (força) em HAPV3 e HYPE3; inferior (capitulação) em CVCB3, VIVA3, RENT3 e TEND3.

9 · Raio-X ao vivo dos destaques (multi-timeframe)

Ficha intradiária (M15) com o pregão ao vivo, cruzando VWAP, Ichimoku, SuperTrend e a confluência M15/H1/D1 nos três nomes que carregam o eixo do dia.

10 · Posicionamento em opções (dealers)

Gamma dos dealers e Put/Call ratio dos dois âncoras do índice — dados do último fechamento (17/07); as distâncias foram recalculadas ao preço vivo (o spot de referência do dado é anterior).

11 · Aluguel & short squeeze

O cruzamento mais interessante é a BRAV3: alta alinhada nos três tempos + a OPA da Ecopetrol reautorizada + short interest de 18% com aluguel a 13,5% a.a. subindo (1,3× a média, estoque +16%) — shorts posicionados contra o papel num topo de 21 pregões. Do lado curto, os aluguéis caros de AZZA3 (30% a.a.) e Braskem (22% a.a.) apenas acompanham técnica fraca — sem sinal de squeeze, a tendência manda. (Dados de 17/07.)

12 · O que está pesando nos destaques

• BRAV3 (+2,5%): a CVM revogou a suspensão da OPA da colombiana Ecopetrol pelo controle (decisão do Colegiado em 14/07) — o ofertante deve divulgar aditamento e nova data de leilão. Produção de junho: 84,5 mil boe/d. É o catalisador por trás da força e do squeeze de aluguel.
• EMBJ3 (+1,8%): newsflow denso e positivo — parceria Hitachi Energy + Eve para infraestrutura de eVTOL (17/07), lançamento do jato Phenom 300EV (14/07) e possível pedido da Ethiopian de até 50 jatos. ADR sobe +2,2%.
• VALE3 (−1,5%): minério de ferro fraco + juro americano em alta; Vale citada como uma das maiores pressões do índice.
• RAIZ4 (−3,5%): Raízen vendeu a Usina Caarapó por R$ 760 mi em meio à recuperação extrajudicial — explica a queda e a presença entre as sobrevendidas.
• Construtoras (TEND3, DIRR3, CURY3, MRVE3): nos fundos de 21 pregões e de 52 semanas, pressionadas pelo DI longo em 14,6%.

13 · Síntese